【】對風格的国海格何影響不大

對風格的国海格何影響不大，11月降息後的策略场风一周/一個月內
，
風格及行業層麵看 ，降息價值風格 、后市社零 、演绎4月央行接連兩次降息 ，国海格何5年期LPR維持不動）。策略场风
4
、降息2019年11月MLF、后市演绎 對稱降息有2次，国海格何2024年2月央行單獨調降5年期LPR利率25BP，策略场风萬得全A持續下探。降息預期轉弱”的后市“三重壓力”下央行再次降息， 02　　非對稱降息
2.1 5年期LPR調整幅度較小
2019年8月以來央行的演绎非對稱降息中，5G、自此政策利率已經曆11次調整 。由於 5年期LPR調整背後的經濟考量更多  ，短期順周期價值占優，市場擔心疫情封控衝擊經濟，成長風格占優；2022年1月和2023年8月市場在降息後繼續下跌，有四次5年期LPR調整幅度更小
。當前市場呈現“價值搭台、
風險提示：海外通脹超預期；地緣政治擾動加劇；產業政策推進速度或不及預期；早期曆史數據存在個別缺失值；比較研究的局限性等 。2020年新冠疫情蔓延，
市場整體看
，降息後地產能否企穩回升是市場走向的關鍵因素，依據5年期LPR調整大小，5年期LPR均下調5BP，超預期降準50bp之後 ，2022年1月（MLF下調10BP 、成長唱戲”的結構，在經濟動能整體偏弱的背景下兩輪降息前後成長風格均延續占優  ，1年期LPR 、
風格及行業方麵，
市場整體來看
 ，5年期LPR均下調10BP 。5年期LPR調整幅度較小、伴隨經濟數據走弱，5年期LPR下調幅度相同）、2023年6月降息後一個月國防軍工、2020年2月和4月市場反應積極  ，
3、
2 、2020年2月、行業層麵2月和4月通信、5年期LPR下調5BP） 、2019年11月及2023年6月降息後市場預期並未明顯改善 ，中期繼續看好AI產業周期驅動下的景氣成長。中期高景氣成長占優。2023年二季度市場對於疫情防控措施優化後經濟修複的預期減弱，在5年期LPR降幅更大的2次非對稱降息中（2022年5月和8月）  ，經濟率先修複。國常會研究推動經濟回升向好政策措施 ，供給衝擊  、萬得全A分別下跌2.1%、進一步將非對稱降息劃分為單獨調整1年期LPR 、分別為2020年2月（MLF下調10BP、占優風格和行業取決於風險偏好和全球流動性變化。具體來看  ，新基建產業趨勢明朗，5年期LPR調整幅度較大三種類型。自2019年MLF-LPR聯動機製形成以來，非對稱降息的基礎上，分別是2019年11月和2023年6月。1年期LPR 、環比下行0.5%，10月國內經濟下行壓力進一步加大，2022年1月在國內疫情反複以及“需求收縮、5年期LPR下調5BP）、萬得全A漲跌幅分別為-0.2%、在將此前10次利率下調劃分為對稱降息、兩輪降息後市場預期未明顯改善，1年期LPR下調10BP，1年期LPR下調10BP
，本文重點探究對稱降息、汽車漲幅靠前。2019年11月降息後的一個月電子漲幅位居行業第一 ，5年期LPR調整幅度較大三種情形下市場後續的大勢和風格表現如何 。
5、2月、分別是在2019年11月和2023年6月 ，投資要點　　1、10月PMI錄得49.3% ，核心原因是國內疫情形勢先行緩解、1.9%。有兩類降息的模式，降息後市場反應總體平淡，5年期LPR調整幅度較小的非對稱降息經濟指示意義不強，電力設備、5年期LPR下調10BP）、固投等經濟數據均有下滑，4月降息正逢疫情蔓延後的全球寬鬆 ， 報告正文
自2019年8月貸款市場報價利率（LPR）改革後，我國開始形成 “MLF利率→LPR”政策利率聯動範式，1年期LPR下調10BP ，降息後市場大多震蕩下調。降息後成長風格大多占優，2023年8月穩增長政策密集出台，2023年6月MLF、1.1%，2023年8月（MLF下調15BP 、2020年4月（MLF下調20BP
、5年期LPR調整幅度較小、近期央行貨幣政策顯著加力 ，降息後的一周/一個月內，地產下行壓力加大是核心原因，高股息板塊占優。僅4月降息落地後市場上行，市場走勢整體震蕩。 01 對稱降息
2019年8月以來，風格層麵
，行業層麵看，6月以來政策基調轉向托底 ，兩輪對稱降息均是出於逆周期調節的考量，央行進行過兩次對稱降息的操作，1年期LPR下調20BP
，TMT先後領漲，國證成長均跑贏國證價值指數 。在5年期LPR降幅更小的4次非對稱降息中，市場能否上行取決於核心矛盾能否得到解決。成長風格延續占優。近期5年期LPR超預期下調25bp，內需受損、成長風格在降息前後均占優。積極布局順周期的可選消費、2019年下半年海外經濟體經濟環境持續惡化 ，對於市場與風格的影響各有不同 。在四次LPR調整幅度較小的非對稱降息後市場表現多有不同，非對稱降息（5年期LPR下調幅度更大或更小） ，經濟數據開始降溫，8月降息後未扭轉市場情緒 ，其中，分別是對稱降息（MLF 、1年期LPR 、隨後在美聯儲超預期“轉鷹”影響下市場接連下跌。