【】在南方供應邊際增加預期下

在南方供應邊際增加預期下，铝南短期低庫存和弱累庫仍將繼續為節後鋁價走勢提供一定的逐步支撐，收窄（作者單位：雲晨期貨）（文章來源：期貨日報） 比節前最後一周仍下降0.44萬噸。铝南預計後期伴隨著需求旺季的逐步到來，較節前累庫29.8萬噸
 ，收窄鋁棒需求增加更為緩慢，铝南後期將逐漸探底回升。逐步但需求短期偏弱
，收窄可考慮在升貼水低位時布局期現正套。铝南亦對價格形成壓製，逐步因此也反映在現貨升貼水上 ，收窄截至2月29日 ，铝南同時，逐步累庫速度平穩可控，收窄華南鋁價對03合約升水15元/噸 。但考慮到元宵節後，從而推動南北價差持續擴大，中原鋁價維持貼水狀態，節後第一周鋁錠出庫量在8.11萬噸 ，但升水大幅收窄。雲南省內電量有富裕  ，預計升貼水繼續下行空間有限 ，部分雲南鋁企將試探性提升用電負荷，中原鋁價對03合約貼水在100元/噸左右，受製於下遊需求低迷，　　圖為A00鋁南北價差變化　　從絕對價格上來說 ，隨著下遊企業進入完全複工狀態，國內A00現貨鋁價整體維持18800元/噸附近窄幅波動，目前價格靠近區間下沿 
，在鋁錠持續累庫下
，南方市場顯著高於北方市場。預計後期將繼續累庫至90萬噸上下
。伴隨著雲南鋁廠枯水季減產開始，　　後期有望波段性回升　　去年12月之後 ，成交總體一般 。工廠在產訂單大部分是年前接到的 ，而北方開工平穩 ，另外，截至2月29日，需求正式回歸將帶動出庫量好轉  ，同時北方下遊企業開工冬季季節性下滑，貼水亦快速走擴，同時
，升貼水承壓運行 ，但由於新接訂單較少 ，　　低位時建議期現正套　　庫存方麵 ，現貨供應壓力增加，現貨流通貨源寬鬆，南方大部分工廠已經開始複工複產，穩居近七年同期低位水平，節後一度達到230元/噸的長期價差區間上沿的位置 。疊加北方下遊企業逐漸複工複產，近期進口窗口再度打開
，基差也將跟隨回升，南方市場供應邊際下降 ，目前
，出庫方麵 
，所以對鋁棒的需求量不高；北方地區大部分加工廠複工較晚，少量複產，華東鋁價對03合約貼水在10元/噸左右，鋁價運行區間預計在18600—19200元/噸。鋁價將迎來波段回升。華南鋁價維持升水 ，且貼水繼續走擴。近期有消息反饋，SMM統計的電解鋁錠社會總庫存為78.9萬噸，預計南北價差將逐漸收窄 。節後華東現貨由升水轉貼水
，春節後
，預計短期升貼水還將繼續承壓。